Strana kupujícího · Výroba a akumulace z OZE
Výkon je spád
krát průtok.
P = ρ · g · Q · H · η
hustota · tíže · průtok · spád · účinnost
Kapitál taky. Jedno číslo je spád, na kterém stojíte. Druhé je to, kolik jím doopravdy proteče. Všechno ostatní v tomhle oboru je inženýrství.
01 — Východisko
Skoro každý v OZE je placený za to, že aktivum vznikne.
Inženýrská kancelář prodává projekční hodiny. Developer prodává projekt. Servisní firma prodává smlouvu o údržbě. Banka prodává dluh. Každý z nich dostane zaplaceno ve chvíli financial close, nebo až po něm.
Kupující potřebuje pravý opak: někoho, jehož hodnota je nejvyšší v den, kdy řekne ne.
Headrace sedí na druhé straně stolu. Elektrárny nestavíme a neprovozujeme. Rozebereme je a řekneme, jaké je to číslo doopravdy.
Je tu ještě druhá mezera. Poradenský trh se zorganizoval kolem větru a fotovoltaiky, kde jsou aktiva standardizovaná a srovnatelné ceny se publikují. Malá voda není ani jedno: každá elektrárna je unikát a pro evropskou flotilu neexistuje žádný cenový benchmark. Pro velkého poradce je to nepohodlné a přesně tam je ta práce.
02 — Sráz
Flotila, která přestala růst, a kapitál, který se přestal dívat.
Devět čísel, všechna z veřejných datových sad, všechna s datem. Dohromady popisují třídu aktiv, kterou už nikdo nestaví a která k známému datu přijde o velkou část výnosu. Aktiva v téhle situaci mění majitele.
Flotila
Kapacita britských MVE do 5 MW — beze změny od roku 2023 a pod vrcholem 420,15 MW z roku 2022
DESNZ, Energy Trends 6.1, červenec 2026
Nově uvedených MVE ročně: čtrnáct v roce 2017, od roku 2018 prakticky nic
DESNZ, Renewable Energy Planning Database, Q2 2026
První výrobci odcházejí z režimu Renewables Obligation. Celý režim končí v roce 2037
British Hydropower Association, červenec 2025
Modelovaný pokles čistého cash flow u 10MW řiditelné elektrárny po odchodu z RO, při propadu tržeb o 46 %
British Hydropower Association, červenec 2025
Voda je v britském Pot 1 způsobilá a v posledním kole nezískala nic. Itálie otevřela v roce 2025 pro vodu pásmo v režimu FER X a nepřišel ani jeden projev zájmu. Způsobilá na obou trzích, přidělené nic ani na jednom
DESNZ, výsledky CfD AR7a, 10. 2. 2026 · GSE, FER X
Kapitál
Roční světové investice do vodní energetiky proti fotovoltaice. Vítr si bere dalších 200
IEA, World Energy Investment 2026
Kapacita, kterou EU přidala mezi lety 2016 a 2025 — voda proti soláru. Devadesát šest procent světového přírůstku vody za rok 2025 připadlo na Čínu
IRENA, Renewable Capacity Statistics 2026
Celkové venture a private equity investice do vodní energetiky na světě za rok 2024, ve třech až čtyřech transakcích
JRC, Hydropower in the EU — status report 2025, dle PitchBook
Náklad na modernizaci stávající elektrárny proti 89 za stavbu nové do 10 MW. Práce na brownfieldu vyjde až o 70 % levněji než greenfield
JRC, Hydropower in the EU — status report 2025
Renewables Obligation se pro novou vodu uzavřel v roce 2017, výkupní ceny v roce 2019. Od té doby se nepostavilo nic a od roku 2027 začne stávající flotila po vlnách vypadávat z podpory. Část těch aktiv bude mít pro nového vlastníka vyšší hodnotu než pro toho současného. Zjistit, která to jsou, je celá ta práce.
Zdroje
- DESNZ — Energy Trends, tabulka 6.1, vydáno 30. 7. 2026
- DESNZ — Renewable Energy Planning Database, Q2 2026, vydáno 3. 8. 2026
- DESNZ — výsledky Contracts for Difference, kolo AR7a, 10. 2. 2026
- British Hydropower Association — Supporting Hydropower’s Transition from the ROC, červenec 2025
- IEA — World Energy Investment 2026, vydáno 28. 5. 2026
- IRENA — Renewable Capacity Statistics 2026, vydáno 31. 3. 2026
- JRC — Hydropower and Pumped Storage Hydropower in the EU, status report 2025 (JRC143929)
03 — Spád
Každá elektrárna je spád. Každá transakce taky.
Průtočná elektrárna je pět věcí za sebou a voda na každé z nich něco ztratí. Transakce je stejných pět věcí a kapitál taky.
VyhledáníVtok
Voda vstupuje tam, kde je zdroj, ne tam, kde by se to hodilo. S transakcemi je to stejné. Většina toho, co se dostane k investorovi, už byla ukázána někomu, kdo to odmítl.
Co zjišťujeme dřív než cokoli jiného: proč se to prodává a kdo to už viděl.
ScreeningPřivaděč
Kanál, který vede vodu ke spádu. Ztráty tady jsou malé, neviditelné a odečítají se z každé hodiny, kterou elektrárna kdy poběží.
Screening levně zabije většinu pipeline. Přesně o to jde.
StrukturaTlakové potrubí
Tady spád přestává být výškou a stává se silou. Za tímhle bodem už se nic nedá vrátit, aniž byste rozebrali celek.
Share deal, nebo asset deal. Co přechází, co ne a komu zůstane licence.
AktivumTurbína
Jediná část, kterou většina lidí fotí, a zároveň ta nejsnáz vyměnitelná. Stavební část přežije strojovnu o desítky let.
Zbytková životnost stavby versus stroje. Jsou to dvě různá aktiva v jedné rozvaze.
ProdejOdpadní kanál
To, co odchází. Nikdy neodchází na úrovni, na které to přiteklo, a ten rozdíl je jediné, co kdy stálo za měření.
Cesta ven, doba držení a kolik to aktivum vydělá dalšímu kupci, ne tomu současnému.
04 — Screening
Vyberte aktivum a trh. Tohle je první strana memoranda.
Není to databáze ani doporučení. Je to struktura problému — odkud tečou peníze, co je může odnést a otázky, které bychom položili dřív, než kdokoli otevře tabulku.
Třída aktiva
Trh
Skladba výnosů
- —Zbytková podpora tam, kde elektrárna drží akreditaci — obvykle největší jediná položka, a je konečná
- —Prodej na burze nebo bilaterální PPA pro zbytek výroby
- —Výhody plynoucí z připojení do distribuční, nikoli přenosové soustavy
Rizika
- —Hydrologie — meziroční rozptyl je velký a krátká historie výroby ho schová
- —Povolení k nakládání s vodami: konec platnosti, podmínky obnovy a minimální zůstatkový průtok, který lze zpřísnit
- —Stav stavební části — jez, vtok, česle, náhon, potrubí. Drahé, dlouhověké, snadno podceněné
- —Rybí přechod a povinnosti ochrany prostředí navázané na povolení
- —Omezení sítě a odstavování výroby v místě připojení
Otázky, které bychom položili jako první
- 01Kolik let měřené výroby existuje a je průtoková řada měřená na místě, nebo přenesená z jiného profilu?
- 02Jaký je P50 proti P90 a který z nich je v modelu prodávajícího?
- 03Kdy končí vodoprávní povolení a za jakých podmínek regulátor obnovoval srovnatelná povolení?
- 04Jaká je zbytková životnost stavební části zvlášť od strojní?
- 05Jak vypadá koeficient využití téhle elektrárny proti flotile? Britské MVE jely v roce 2025 na 38,1 % proti 30,7 % u velkých vodních — průtočná elektrárna bez nádrže je jiné aktivum než akumulační a srovnatelné hodnoty prodávajícího je často míchají. (DESNZ, DUKES 2026)
- 06Přežije akreditace podpory prodej podílu? A prodej majetku?
Struktura trhu · UK
- —Starší režimy výkupních cen a certifikátů jsou pro novou akreditaci uzavřené. Aktiva, která je stále drží, se oceňují převážně podle konečného, datovaného zbytku výnosu.
- —Contracts for Difference jsou hlavní kontrahovanou cestou pro novou výstavbu. Voda mezi 5 a 50 MW je v Pot 1 způsobilá — a v kole AR7a z února 2026 nezískala nic, zatímco fotovoltaika si vzala 4 905 MW a vítr na pevnině 1 306 MW. Cokoli pod 5 MW je z CfD vyloučené úplně.
- —Kapacitní trh platí za garantovanou dostupnost, krácenou podle technologie a doby vybíjení — podstatné pro úložiště, okrajové pro průtočné MVE.
- —Reforma fronty na připojení posunula její základ od data podání k připravenosti projektu. Pozice ve frontě je dnes položka due diligence, ne administrativní poznámka.
- —Pro dlouhodobou akumulaci byl vyvinut režim cap-and-floor, který mění rizikový profil delších úložišť oproti jedno- až dvouhodinovým systémům.
Strukturální poznámky. Podpůrné režimy, tržní pravidla a procesy připojení se mění — ověřte proti režimu platnému v den transakce.
05 — Modely
Dvě kalkulačky. Ani v jedné není žádný náš předpoklad.
Každé číslo níž je aritmetika nad vstupy, které zadáte vy. Vzorec píšeme vedle výsledku, abyste přesně viděli, co udělal. Není to ocenění ani poradenství — je to prvních třicet vteřin z něj.
Vodní elektrárna
P = ρ · g · Q · H · η ÷ 1000Vstupy
Výstup
Pouze ilustrativní. Hrubé hodnoty před ztrátami, dostupností, omezováním výroby, provozními náklady, daní a financováním.
Bateriové úložiště
E = P · h · n · 365 · aVstupy
Výstup
Pouze ilustrativní. Hrubé hodnoty před ztrátami, dostupností, omezováním výroby, provozními náklady, daní a financováním.
06 — Co děláme
Pět věcí a krátký seznam těch, které záměrně neděláme.
Mapování trhu a screening
Skládáme obraz toho, co na trhu existuje a v jakém je to stavu — a zabíjíme kandidáty, kteří se nemají dostat před investiční komisi. Neprovozujeme deal platformu a nepředkládáme příležitosti.
Technická a komerční due diligence
Historie výroby, posouzení zdroje, stav stavební a strojní části, licence a povolení, pozice v síti a výnosový model, který na tom všem stojí. Mandáty owner’s engineer a technického poradce věřitele.
Podpora transakce
Práce po boku právních a finančních poradců na struktuře, zárukách, mechanismech úpravy ceny a podmínkách, na kterých při uzavření skutečně záleží.
Hybridní repowering stávajících lokalit
Provozovaná vodní elektrárna už drží tři věci, které dnes nové projekty brzdí nejvíc: živé připojení do sítě, zajištěný pozemek a povolení, která existují. Posoudit, co by na tom připojení znamenala druhá technologie, je konkrétní kus práce, který skoro nikdo nedělá.
Revize portfolia a aktiv
Po akvizici: výkonnost proti modelu, revize smluv a místa, kde portfolio ztrácí hodnotu, o které nevědělo.
Co nejsme
- Nevyvíjíme, nestavíme ani neprovozujeme výrobny.
- Neprovozujeme deal platformu, nezveřejňujeme investiční příležitosti a nepropojujeme investory s projekty.
- Nespravujeme peníze klientů ani nedržíme klientská aktiva.
- Neposkytujeme investiční, právní ani daňové poradenství.
- Tento web slouží pouze k obecné informaci a není výzvou ani pobídkou k investiční činnosti.
07 — Pozice
Dvacet let praxe má tvar, i když u toho nestojí jméno.
Tuhle praxi stavěli lidé, kteří seděli na každé pozici v řadě níž — včetně těch na opačné straně. Záměrně nejsme tím příběhem my. Je jím metoda.
Odpracované fáze
- Vývoj
- Financování
- Výstavba
- Provoz
- Prodej
Třídy aktiv
- Malé vodní elektrárny
- Fotovoltaika
- Bateriová úložiště
- Hybridní a sdílené
Trhy
- Velká Británie
- Itálie
- Střední Evropa
Strany stolu
- Prodávající
- Kupující
- Poradce věřitele
Pracujeme pod jmény svých klientů, ne pod svým. Reference protistran poskytujeme pod NDA.
To, že tu není uvedeno žádné jméno, je rozhodnutí, ne opomenutí.
08 — Kontakt
Pošlete aktivum, ne prezentaci.
Nejrychlejší start jsou čtyři řádky. Pokud existuje data room, napište to a do týdne řekneme, jestli stojí za čas vaší komise.
S dotazy nakládáme důvěrně. Žádný mailing list, žádný newsletter.